作家|数字资产连络垄断 Matthew Sigel & 高档投资分析师 Patrick Bush欧洲杯体育

　　编译|吴说区块链

　　请注重，VanEck 可能握有下文所述数字资产的头寸，原文蚁合：

　　在插足 2025 年的预测之前，让咱们先记忆一下咱们对 2024 年的预测发扬奈何。在 2023 年 12 月作念出的 15 个预测中，咱们的得分是 8.5/15。天然 0.566 的击球率不算完好意思，但足以让咱们赓续“比赛”。跟着 Bitcoin（BTC）冲破 10 万好意思元、Ethereum（ETH）冲破 4000 好意思元，即使咱们有一些预测没中，2024 年也无疑是值得记得的一年。

　　VanEck 是一家 1955 年确立于好意思国纽约的投资经管公司，由约翰・范・埃克创立，在投资边界领有丰富历史和豪爽影响力。2024 年 1 月获 SEC 批准的比特币现货 ETF HODL 和以太坊现货 ETF ETHV 初始走动，还在欧洲推出基于 SUI 的 ETN 及为 Solana ETN 引入质押奖励等。

　　对 2024 年加密货币预测的记忆：

　　1． 比特币现货 ETPs 的推出 - （1 分）

　　2． Bitcoin 减半顺利进行 - （1 分）

　　3． Bitcoin 在 2024 年第四季度创下历史新高 - （1 分）

　　4． Ethereum 仍位居 Bitcoin 之后，名纪律二 - （1 分）

　　5． L2 主导 Ethereum 活跃度（但 L2 TVL 仍低于 Ethereum）- （0.5 分）

　　6． 富厚币市值创下历史新高 - （1 分）

　　7． 去中心化走动所（DEX）现货走动量占比创记录 - （1 分）

　　8． Solana（SOL）发扬优于 Ethereum - （1 分）

　　9． DePIN 聚集选拔率增长 - （1 分）

　　面前，让咱们插足要点现实：2025 年的加密货币预测。

　　2025 年十大加密货币预测：

　　1． 加密货币牛市在第一季度达到中期高点，并在第四季度创下新高。

　　2． 好意思国通过战术储备和加多加密货币选拔拥抱 Bitcoin。

　　3． 证券代币化的总价值卓绝 500 亿好意思元。

　　4． 富厚币逐日结算量达到 3000 亿好意思元。

　　5． AI 代理的链上行为卓绝 100 万个代理。

　　6． Bitcoin layer 2 总锁仓量（TVL）达到 100，000 BTC。

　　7． Ethereum 数据分片（blob space）创收 10 亿好意思元手续费。

　　8． DeFi 创下新高，去中心化走动所（DEX）走动量达到 4 万亿好意思元，总 TVL 达到 2000 亿好意思元。

　　9． NFT 市集回暖，走动量达到 300 亿好意思元。

　　10． 去中心化应用（DApp）代币的发扬逐渐减轻与 Layer 1 代币之间的差距。

　　一、加密货币牛市在第一季度达到中期高点，并在第四季度创下新高

　　咱们掂量，加密货币牛市将在 2025 年握续发展，并于第一季度达到第一个高点。在这一周期岑岭期，咱们掂量 Bitcoin（BTC）的价钱约为 18 万好意思元，而 Ethereum（ETH）的价钱将卓绝 6000 好意思元。其他驰名表情，如 Solana（SOL）和 Sui（SUI），可能鉴识冲破 500 好意思元和 10 好意思元。

　　在这一轮岑岭之后，咱们掂量 BTC 的价钱将回调 30%，而盗窟币的跌幅可能更大，达到 60%，市集在夏日进行盘整。然则，掂量秋季将迎来反弹，主要代币再行赢得能源，并在年底前收复之前的历史高点。为了判断市集接近顶部的时机，咱们正在见原以下要津信号：

　　• 握续高资金费率：当走动者借款押注 BTC 价钱上升，并欢叫支付卓绝 10% 的资金费率握续三个月或更万古刻时，这标明投契过热。

　　BTC 永续合约资金费率卓绝 10% 握续数月将是看跌信号

　　• 过多未已毕利润：要是握有 BTC 的投资者中有很大比例账面利润丰厚（利润与本钱比率达到 70% 或更高）并保握富厚，这标明市集处于狂热状况。

　　• 市值相对于已毕价值的高估：当 MVRV（市值与已毕价值的比率）卓绝 5 时，标明 BTC 价钱远高于平均购买价钱，往往预示市集过热。

　　• Bitcoin 主导率下降：要是 Bitcoin 在加密货币市集总市值中的占比下降到 40% 以下，这标明投契资金涌向更高风险的盗窟币，这是典型的周期末行动。

　　• 主流投契高亢：收到浩荡来自非加密边界的一又友对于可疑表情的盘问信息，往往是顶部信号的可靠标识。

　　这些筹谋在历史上被讲解是市集狂热的可靠信号，将率领咱们在 2025 年预期的市集周期中制定掂量。

　　示例：来自 5 年前熟东说念主的“顶部信号”短信

　　二、好意思国通过战术储备和加密货币选拔拥抱 Bitcoin

　　唐纳德·特朗普当选总统已为加密市集注入了显耀能源，其政府任命了多位支握加密货币的指令者担任要津职位，包括副总统 JD Vance、国度安全护士人 Michael Waltz、商务部长 Howard Lutnick、财政部长 Mary Bessent、证券走动委员会（SEC）主席 Paul Atkins、联邦进款保障公司（FDIC）主席 Jelena McWilliams，以及卫生与大家处事部（HHS）部长 RFK Jr 等。这些任命不仅标识着反加密政策的赶走，举例对加密公司过头首创东说念主的系统性“去银行化”，还标识着政策框架的初始，将 Bitcoin 定位为战术资产。

　　加密 ETP 的发展：什物申购、质押及新现货批准

　　新的 SEC 指令层或商品期货走动委员会（CFTC）掂量将批准多种新的现货加密走动所走动居品（ETP），包括 VanEck 的 Solana 居品。Ethereum ETP 的功能将扩展至支握质押，进一步增强其对握有者的服从，同期 Ethereum 和 Bitcoin 的 ETP 齐将支握什物申购/赎回。此外，SEC 或国会可能会灭亡 SEC 第 121 号管帐公告（SAB 121），为银行和券商托管现货加密资产铺平说念路，从而将数字资产进一步整合到传统金融基础设施中。

　　主权 Bitcoin 选拔：联邦、州及挖矿扩展

　　咱们预测，到 2025 年，联邦政府或至少一个州（如宾夕法尼亚州、佛罗里达州或德克萨斯州）将缔造 Bitcoin 储备。联邦层面，这可能通过行政敕令哄骗财政部的外汇富厚基金（ESF）已毕，而两党立法仍是一个未知数。同期，州政府可能零丁给与行动，将 Bitcoin 视为招架财政不细目性的对冲用具，或劝诱加密投资和更动的技巧。

　　在 Bitcoin 挖矿方面，掂量哄骗政府资源挖矿的国度数目将从面前的 7 个增至两位数，受 BRICS 国度给与趋势的鼓励。俄罗斯明确示意将以加密货币结算海外贸易，进一步突显 Bitcoin 在全球经济战术中的蹙迫性。

　　使用政府资源挖矿的国度数目

　　咱们掂量这种支握 Bitcoin 的态度将扩展到更豪爽的好意思国加密生态系统。跟着监管了了度和激励步履的加多，好意思国的全球加密开导者占比将从 19% 上升至 25%，劝诱更多东说念主才和企业转头。同期，好意思国的 Bitcoin 挖矿行为将旺盛发展，其全球挖矿算力占比将从 2024 年的 28% 增至 2025 年底的 35%，收货于低价能源和潜在的税收优惠政策。这些趋势将共同幽静好意思国在全球 Bitcoin 经济中的指令地位。

　　好意思国上市公司 Bitcoin 算力份额将达到 35%

　　企业 Bitcoin 握仓：掂量增长 43%

　　在企业选拔方面，咱们掂量公司将赓续从散户手中积贮 Bitcoin。面前，68 家上市公司将 Bitcoin 计入资产欠债表，这一数字掂量将在 2025 年增至 100 家。值得注重的是，咱们骁勇预测，到来岁，私营和上市公司握有的 Bitcoin 总量（面前为 765，000 BTC）将卓绝中本聪的握仓量（110 万 BTC）。这意味着企业 Bitcoin 握仓量在改日一年将已毕 43% 的显耀增长。

　　黄金与 Bitcoin 握有量对比：企业与政府仍有增漫空间

　　三、证券代币化总价值卓绝 500 亿好意思元

　　链上证券在 2024 年增长 61%

　　加密聚集通过提高效果、已毕去中心化和提高透明度，快活带来更优的金融系统。咱们折服 2025 年将成为证券代币化升起的一年。面前，区块链上的证券代币化总价值已达到约 120 亿好意思元，其中大部分（95 亿好意思元）是 Figure 平台的半许可链 Provenance 上的私募债券证券。

　　咱们看到，证券代币化在大家区块链上推出存在广阔后劲。咱们计算，投资者有很多动机鼓励代币化的股票或债券证券仅在链上刊行。在改日一年内，咱们掂量像 DTCC 这么的机构将使代币化资产大约在大家区块链和罕见闭环基础设施之间无缝调度。这一动态将鼓励对链上投资者践诺 AML（反洗钱）/KYC（了解你的客户）尺度的缔造。

　　当作一个骁勇的预测，咱们预期 Coinbase 将给与史无先例的举措，对其股票（COIN）进行代币化并部署到其 BASE 区块链上。

　　四、富厚币逐日结算量达到 3000 亿好意思元

　　月度富厚币转账（好意思元）同比增长 180%（2024 年）

　　富厚币将从加密走动中的小众扮装跃升为全球交易的中枢构成部分。到 2025 年底，咱们掂量富厚币逐日转账额将达到 3000 亿好意思元，相配于 DTCC 现时去来量的 5%，远高于 2024 年 11 月的约 1000 亿好意思元。这一增长将受到大型科技公司（如 Apple 和 Google）及支付聚集（如 Visa 和 Mastercard）选拔富厚币的鼓励，从而再行界说支付经济学。

　　除了走动用途外，汇款市集将出现爆发式增长。举例，好意思墨之间的富厚币转账可能从每月 8000 万好意思元增长 5 倍，达到 4 亿好意思元。其背后的驱起程分包括转账速率的提高、本钱从简，以及越来越多用户对富厚币的信任，这些用户将其视为实用用具而非实验品。

　　尽管围绕区块链选拔的商酌横暴，但富厚币无疑是这一趋势的“特洛伊木马”。

　　五、AI 代理的链上行为卓绝 100 万个

　　AI 代理在 5 周内创收 870 万好意思元

　　咱们以为，AI 代理将在 2025 年景为鼓励大限制选拔的最具劝诱力的叙事之一。AI 代理是一种挑升的 AI 机器东说念主，旨在匡助用户已毕特定方向，举例“最大化收益”或“提高 X/Twitter 的参与度”。这些代理大约自主调节策略来优化结尾，往往基于特定边界的数据进行历练和专精化。

　　面前，像 Virtuals 这么的契约为用户提供用具，允许任何东说念主创建 AI 代理以践诺链上任务。Virtuals 让非时刻东说念主员也能讲和去中心化的 AI 代理生态，举例微调大家、数据集提供者和模子开导者，从而让闲居用户不错创建属于我方的 AI 代理。这种机制将促成浩荡代理的败露，代理的创建者不错将其出租以生成收入。

　　现时，AI 代理的开导主要蚁合在 DeFi 边界，但咱们折服其应用将超越金融行为。代理不错当作酬酢媒体影响者、游戏中的计较机玩家，以及销耗者应用中的交互伴侣或助手。举例，Bixby 和 Terminal of Truths 等 AI 代理仍是成为蹙迫的 X/Twitter 影响者，鉴识领有 92，000 和 197，000 名粉丝。鉴于 AI 代理的广阔后劲，咱们掂量到 2025 年，将出身卓绝 100 万个新的 AI 代理。

　　六、Bitcoin Layer-2 总锁仓量（TVL）达到 100，000 BTC

　　Bitcoin L2 锁仓量在 2024 年达到 30，000 BTC，年头于今增长 600%

　　咱们正在密切见原 Bitcoin Layer-2（L2）区块链的崛起，这些处治有筹谋在变革 Bitcoin 生态系统方面后劲广阔。通过扩展 Bitcoin 的功能，这些 L2 有筹谋大约已毕更低的延伸和更高的走动笼统量，从而处治底层区块链的局限性。此外，Bitcoin L2 通过引入智能合约功能，增强了 Bitcoin 的才略，从而支握围绕 Bitcoin 构建刚劲的去中心化金融（DeFi）生态系统。

　　面前，Bitcoin 不错通过桥接或包装的神情升沉到智能合约平台上，但这些模式依赖第三方系统，容易受到黑客挫折和安全随意的恐吓。Bitcoin L2 有筹谋旨在通过顺利与 Bitcoin 底层集成的框架来处治这些风险，减少对中心化中介的依赖。尽管流动性限制和选拔顽固仍然存在，Bitcoin L2 通过增强的安全性和去中心化脾性，使 BTC 握有者大约更有信心性在去中心化生态系统中积极使用其 Bitcoin。

　　数据骄气，Bitcoin L2 有筹谋在 2024 年呈现爆炸式增长，总锁仓量（TVL）卓绝 30，000 BTC，相配于约 30 亿好意思元，年头于今增长了 600%。面前，卓绝 75 个 Bitcoin L2 表情正在开导中，但掂量只好少数几个能在长期内已毕显耀选拔。

　　这一增长反应了 BTC 握有者对资产收益生成和更豪爽服从的强烈需求。跟着链空洞时刻和 Bitcoin L2 的锻真金不怕火，Bitcoin 将成为 DeFi 的中枢构成部分，为结尾用户提供实用的居品。举例，Sui 上的 Ika 平台或 Infinex 使用的 Near 链空洞时刻，展示了更动的多链处治有筹谋奈何增强 Bitcoin 与其他生态系统的互操作性。

　　通过已毕安全高效的链上假贷过头他无需许可的 DeFi 处治有筹谋，Bitcoin L2 和空洞时刻将 Bitcoin 从一个被迫的价值储存用具转变为去中心化生态系统中的活跃参与者。跟着选拔限制扩大，这些时刻将解锁广阔的链高尚动性、跨链更动契机，并鼓励愈加一体化的金融改日。

　　七、Ethereum 数据分片（Blob Space）创收 10 亿好意思元手续费

　　逐日发布的 Ethereum 数据分片数目

　　Ethereum 社区正在积极商酌其通过 Layer-2（L2）聚集的数据分片（Blob Space）获取价值的才略，这是其扩展门道图中的要津部分。Blob Space 是一种挑升的数据层，L2 将其走动历史压缩后提交至 Ethereum，并按每个数据分片支付 ETH 手续费。这种架构复旧了 Ethereum 的扩展性，但面前 L2 对主网的价值汇报较低，其毛利率约为 90%。这激勉了对于 Ethereum 经济价值可能过度向 L2 升沉、导致底层聚集哄骗不及的担忧。

　　尽管最近 Blob Space 的增长放缓，但咱们预测到 2025 年其使用量将出现大幅扩展，这主要由以下三大身分驱动：

　　1． L2 的爆炸性选拔

　　Ethereum L2 上的走动量以卓绝 300% 的年化增长率增长，用户为了更低的本钱和更高的笼统量，纷繁迁徙到 DeFi、游戏和酬酢应用等环境。跟着面向销耗者的 dApp 在 L2 上的普及，更多走动将流回 Ethereum 进行最赶走算，从而显耀加多对 Blob Space 的需求。

　　2． Rollup 时刻优化

　　Rollup 时刻的逾越，举例数据压缩的纠正和向 Blob Space 提交数据本钱的缩短，将饱读舞 L2 在 Ethereum 上存储更多走动数据，从而在不就义去中心化的情况下解锁更高的笼统量。

　　3． 妙手续费场景的引入

　　企业级应用模式、由 zk-rollup 驱动的金融处治有筹谋，以及代币化的现实宇宙资产的兴起，将鼓励高价值走动的发展。这些应用对安全性和不行改削性的优先需求将加多支付 Blob Space 手续费的意愿。

　　到 2025 年底，咱们掂量 Blob Space 的手续费收入将从面前的微不及说念水平增长至卓绝 10 亿好意思元。这一增长将幽静 Ethereum 当作去中心化应用最赶走算层的地位，同期强化其从快速膨胀的 L2 生态系统中拿获价值的才略。Blob Space 不仅将扩展 Ethereum 聚集，还将成为要津的收入开首，在主网与 L2 之间的经济关系中已毕均衡。

　　八、DeFi 创下新高：去中心化走动所（DEX）走动量达 4 万亿好意思元，总锁仓量（TVL）达 2000 亿好意思元

　　DeFi 总锁仓量（TVL）趋势

　　尽管去中心化走动所（DEX）的走动量在十足值和相对于中心化走动所（CEX）的占比喻面均创下历史新高，去中心化金融（DeFi）的总锁仓量（TVL）仍比峰值低 24%。咱们掂量，到 2025 年，DEX 的走动量将冲破 4 万亿好意思元，占 CEX 现货走动量的 20%。这种增长将受到 AI 关联代币的普及以及新式面向销耗者的 dApp 的鼓励。

　　此外，证券代币化和高价值资产的流入将进一步鼓励 DeFi 增长，为其注入新的流动性并扩展其功能。跟着去中心化金融基础设施在左右演变的数字经济中需求上升，咱们掂量 DeFi TVL 将在 2025 年底反弹至 2000 亿好意思元以上。

　　九、NFT 市集复苏，走动量达到 300 亿好意思元

　　2024 年 NFT 走动量下滑，掂量 2025 年反弹

　　2022-2023 年的熊市对 NFT 边界形成了严重冲击，走动量自 2023 年起下降了 39%，相较 2022 年更是暴跌了 84%。尽管可替代代币（fungible token）价钱在 2024 年头始回升，但大多数 NFT 发扬滞后，价钱疲软且活跃度低迷，直至 11 月迎来转换点。尽管靠近这些挑战，一些具有刚劲社区纽带的表情通过超越投契价值发扬出色。

　　举例，Pudgy Penguins 通过保藏玩物奏效转型为销耗品牌，而 Miladys 在讽刺性互联网文化中赢得文化认同。雷同，Bored Ape Yacht Club（BAYC）赓续当作主导文化力量左右发展，劝诱品牌、名东说念主和主流媒体的豪爽见原。

　　跟着加密资产的复苏，咱们掂量新富用户将多元化投资于 NFT，不仅当作投契性资产，还当作具有握久文化和历史意旨的资产。像 CryptoPunks 和 Bored Ape Yacht Club（BAYC）这么的驰名系列由于其刚劲的文化价值和关联性，将从这一排变中获益。尽管 BAYC 和 CryptoPunks 仍远低于历史走动峰值（鉴识下落约 90% 和 66% 以 ETH 计），但 Pudgy Penguins 和 Miladys 等其他表情仍是卓绝了之前的价钱高点。

　　Ethereum 仍然主导着 NFT 市集，托管了大多数蹙迫系列。在 2024 年，它占据了 71% 的 NFT 走动份额，掂量到 2025 年这一比例将上升至 85%。这一主导地位也体面前市值名次中，前 10 名和前 20 名中的 16 个系列齐基于 Ethereum，这进一步强调了该区块链在 NFT 生态系统中的中枢肠位。

　　尽管 NFT 走动量可能不会重回之前周期的狂热高点，但咱们以为 300 亿好意思元的年度走动额是可已毕的，这大致是 2021 年峰值的 55%。市集将更多地转向可握续性和文化关联性，而非投契飞腾。

　　十、去中心化应用（DApp）代币减轻与 Layer 1 代币的发扬差距

　　2024 年 Layer 1 代币发扬优于主流 DApp 两倍

　　2024 年牛市的一个显耀主题是 Layer 1（L1）区块链代币显耀优于去中心化应用（DApp）代币。举例，跟踪智能合约平台的 MVSCLE 指数年头于今上升 80%，而应用代币的 MVIALE 指数同期仅上升 35%。

　　然则，咱们掂量这一趋势将在 2024 年底发生转变，跟着一波新 DApp 的推出，这些更动且实用的居品将为关联代币带来价值。其中，东说念主工智能（AI）是 DApp 更动的杰出类别。此外，去中心化物理基础设施聚集（DePIN）表情骄气出广阔的后劲，不仅大约劝诱投资者和用户的兴味，还能促成 L1 代币与 DApp 代币之间更豪爽的发扬再均衡。

　　这一变化突显了在左右演变的加密货币生态中，实用性和居品市集契合度对于决定应用代币奏效的蹙迫性。

包袱剪辑：张靖笛 欧洲杯体育